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开端：国际金融报
正在冲击港股的安井食物（下称“安井”），遭到了投资者连环拷问。
近日，安井食物（603345.SH）召开2024年度暨2025年第一季度功绩证实会，公司功绩、港股上市发达与国外业务布局等成为心思焦点。
孙婉秋 摄
国外收入仅占1%
董事长刘鸣鸣在功绩会上先容，公司于本年1月向香港联交所递交A1肯求，6月5日举行上市聆讯。当今各项责任正有序鼓吹。
尽管赴港决议之一是为了加速国际化策略及国外业务布局，但安井现时的国外功绩却异常莫名。
本年一季度，公司完竣营收36亿元，其中境外收入仅3980.31万元，占比仅1%，且同比还下落3.1%。有投资者质疑这与公司积极布局国外市集违反。
司理张清苗则将国外功绩下滑怨尤于国际关税交易摩擦，并暗示畴昔将重心拓展东南亚主要国度及地区，通过在当地寻求策略配合、股权投资或并购等神色设厂，逐步扩大国外业务布局。
然则，当今安井在东南亚尚无实体布局，根基近乎空缺。
招股书透露，公司近三年国外收入的占比历久盘桓在1%左右，主要依赖泰西市集，唯独的国外分娩基地还位于英国。
这收获于安井2021年收购了英国的“功夫食物”品牌，但由于该品牌旗下家具利润率较低、加上从中国内地输送家具出海物流本钱较高，导致国外市集毛利率偏低。2022年—2024年，国外市集毛利率纪律为16.5%、8.9%、12.1%，显耀低于中国内地21%以上的水平。
而关于“如何擢升国外毛利率”的发问，张清苗并未给出明确回复。
中小股东广投反对票
事实上，中小投资者对安井赴港上市的气派较为悔悟。
2024年12月的股东大会上，对安井刊行H股股票并在香港连合往还所上市的议案进行表决，A股投票仅以70%的快活票通过。其中，5%以下的中小股东表决透露，有3089万的快活票，4888万的反对票，反对票越过60%。
2024年1月，安井在官宣赴港上市后的首个往明天，股价跌停，并邻接8个往明天（2024年1月22日—2024年1月31日）下滑，区间跌幅近23%。这一走势也响应出投资者关于该决策的气派。
股吧中，握反对观念者不在少数，不少股民质疑其“不缺钱却港股融资”的合感性，以至将锋芒指向赴港“圈钱”。
年报透露，2024年，安井货币资金为27.79亿元，同比下滑44.14%，但这不虞味着资金情况变差，而是参预到了判辨家具，当期往还性金融钞票同比增长221.44%至33.21亿元。而公司短期借债仅1.11亿元，流动欠债共计36.79亿元，流动比率达2.81，现款流极为充裕。
同期，安井2022年2月召募的56.7亿元资金于今仍未用完，闭幕2024年末累计参预召募资金为38.8亿元，尚有16.77亿元闲置资金在进行判辨惩处。
不缺钱却还要融资，让外界对安井赴港上市的实在意图打上了一个大大的问号。
功绩放缓、董高监薪酬大涨
聚焦功绩层面，行为速冻食物行业龙头，安井食物近三年营收增速已逐步放缓。
2022年—2024年，公司营收鉴别达到121.8亿元、140.5亿元、151.3亿元，但增速却从对应的31.39%降至15.29%，再到7.7%。归母净利润增速下滑更为彰着，从61.37%、34.24%断崖式滑落至0.46%，已几近停滞。
本年一季度，安井功绩进一步承压，营收同比下落4.13%，归母净利下滑10%。
曾拉动功绩增长的预制菜业务，如今也彰着乏力。
2022年，公司连继承购新宏业和新柳伍，开展预制菜业务。昔日预制菜业务便稀疏速冻面米成品，成为第二伟业务，收入翻了一倍多至30.24亿元；2023年、2024年该业务增速29.84%、10.76%，按年放缓。
在营收、净利增速放缓的情况下，安井食物董高监分的钱却越来越多。
Choice数据透露，2022年，公司董高监薪酬总数为1207.87万元，次年一会儿飙升60%至1936.61万元，2024年链接升至1973.22万元，两年间薪酬总数增长63.4%。经蓄意，2024年董高监东说念主均薪酬达131.55万元，较2022年的92.91万元高潮超四成。
制表：左宇
功绩会上，有投资者质疑“薪水和运筹帷幄背离，某些董事莫得在公司任职，为什么要对其支付几百万元薪水？”
经查，未在安井食物担任骨子职务的董事戴凡，颓唐董事张跃平、张梅、赵蓓，2024年4东说念主共计从公司获得薪酬超105万元。
刘鸣鸣虽回复董监高的薪酬参考了所处行业、方位地区的薪酬水平，并取悦公司自己功绩水平，但未正面证明非任职董事薪酬圭臬等中枢问题。
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